En un escenario internacional marcado por la incertidumbre financiera, las tensiones geopolíticas y la recomposición del sistema monetario global, el oro ha retomado protagonismo como activo de refugio, especialmente ante el aumento de su precio, que en 2026 ha superado los US$5,000 por onza troy, un incremento cercano al 75 % respecto a enero de 2025.
Así lo plantea un análisis de Elisa Vilorio de Painter, Ph.D, publicado en el Foro de artículos de opinión de los técnicos del Banco Central de la República Dominicana, Página Abierta, que examina el rol del oro desde una perspectiva estructural, diferenciando su función como activo financiero dentro de las reservas internacionales y su impacto macroeconómico en la economía dominicana.
El estudio señala que, pese al renovado interés en el debate público, la participación del oro dentro del total de reservas internacionales de los bancos centrales se ha mantenido relativamente estable en las últimas décadas.
A nivel global, las tenencias de oro se sitúan en torno a 32,800 toneladas métricas, con un crecimiento moderado cercano al 10 % desde el año 2000, según datos del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Aunque algunos países emergentes como Rusia, China, Turquía e India han incrementado sus reservas de oro, este comportamiento responde a circunstancias específicas, como sanciones financieras, restricciones de acceso a mercados internacionales o estrategias de mitigación de riesgos geopolíticos, y no a una tendencia generalizada de sustitución del dólar estadounidense, que continúa siendo el principal activo de reserva mundial con un 56.92 % de participación al cierre del tercer trimestre de 2025.
Desde el punto de vista operativo, el análisis advierte que el oro presenta limitaciones como activo de reserva, debido a que no genera flujos de ingresos, muestra alta volatilidad de precios y posee menor liquidez frente a otros instrumentos financieros utilizados para intervenciones cambiarias o cumplimiento de obligaciones externas. Por ello, muchos bancos centrales aplican tratamientos contables especiales para mitigar el impacto de estas fluctuaciones en sus balances.
Gestión de las reservas internacionales
En el caso de la República Dominicana, la gestión de las reservas internacionales responde a criterios estructurales, como la composición de los pasivos externos, la estructura de las importaciones y la necesidad de mantener activos altamente líquidos que permitan enfrentar choques externos.
Desde esta óptica, el mayor beneficio del oro para el país no se concentra en su acumulación como reserva financiera, sino en su impacto sobre la economía real.
De acuerdo con el análisis, las exportaciones de oro representaron alrededor del 31 % del total de exportaciones nacionales al cierre de 2025, contribuyendo a mejorar los términos de intercambio, fortalecer el ingreso de divisas y aumentar los ingresos fiscales, lo que refuerza la posición externa del país ante los inversionistas internacionales.
El estudio concluye que, más allá de las discusiones coyunturales sobre aumentar la proporción de oro en las reservas internacionales, resulta clave enfocar el debate en su contribución estructural al crecimiento económico y la estabilidad macroeconómica de largo plazo, alineando las decisiones de política económica con los fundamentos productivos y fiscales del país.
